昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(b唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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