近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游(yóu)族网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好guǒ)演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本(běn)身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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