金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èrbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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