随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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