昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌1km等于多少米 1km是不是1公里(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(1km等于多少米 1km是不是1公里gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng1km等于多少米 1km是不是1公里)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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