财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤g alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/257tLBz3TJ.png">

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的(de)估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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