分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出(chū)了更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大(dà)或者(zhě)投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的(de)其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防(fáng)控(kòng)与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的(de)风(fēng)险管理能力(lì)，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出(chū)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力水平(píng)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计不得超过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风(fēng)险(xiǎn凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)应对预案(àn)。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会(huì)备(bèi)案(àn)，中国证监(jiān)会对风险应对(duì)预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币(bì)规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未(wèi)来(lái)是否在公布(bù)的重点货(huò)币(bì)基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

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