金(jīn)融界4月21日(rì)消息 自国家(jiā)统计(jì)局4月(yuè)11日(rì)发布3月份物价数据后，近日关于所(suǒ)谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩(mó)根斯坦(tǎn)利中国(guó)首席经济学家邢自强今(jīn)天在(zài)CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀可能(néng)是我们的优势(shì)，至(zhì)少(shǎo)给决策层提供了充足的政(zhèng)策空间，无需(xū)担忧(yōu)通胀(zhàng)掣(chè)肘。

　　低(dī)通胀(zhàng)形势可能是一种(zhǒng)优(yōu)势

　　而我(wǒ)们从疫(yì)情中复苏(sū)走过3个月，并且没有采取(qǔ)强刺激(jī)，更多靠内生动力(lì)，由于我们产能(néng)充裕，供给端恢复略快于需求端，通(tōng)胀暂时起不来(lái)，有利(lì)于物价(jià)相对温和的水平。

　　邢自强(qiáng)以欧美发达国家举例，疫情之后货币政策强刺(cì)激，带来高通胀(zhàng)后(hòu)果不得(dé)不进行加息，而矫枉过正的加息过程又带(dài)来银行业震荡。在他看来，现阶(jiē)段(duàn)低通胀可能是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供了(le)充足的政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于(yú)近(jìn)期中(zhōng)国通胀水(shuǐ)平较(jiào)低可以看(kàn)得更(gèng)乐观一些，不必(bì)担心(xīn)中国会陷入长(zhǎng)期(qī)的需求(qiú)低(dī)迷(mí)。

　　关于就业，邢自强也指出，这(zhè)也是一个(gè)滞后指标，不会率先好转，需要经济环(huán)境有明显(xiǎn)改善、企业感到盈(yíng)利、订单有比(bǐ)较(jiào)强的转机，才会慢慢(màn)扩张(zhāng)、扩产和(hé)招聘。服务业(yè)率先复苏，就业为什么(me)也(yě)没有特别明显改善？邢(xíng)自强指出，现在还处于经济修复(fù)阶段，疫情前正(zhèng)常年(nián)份服(fú)务业能创造(zào)800万个就业岗位(wèi)，但(dàn)是21年(nián)、22年(nián)服(fú)务(wù)业只创造了(le)100万个岗位，两年加起(qǐ)来少创造了约1300万(wàn)个岗位。“这(zhè)是一(yī)种隐形(xíng)的失业(yè)，现在服务业仅(jǐn)仅是恢复到2019年的水(shuǐ)平，要(yào)恢复到原来的轨迹(jì)上需(xū)要时间。”

　　邢自(zì)强分析，就业(yè)相对低迷是有原(yuán)因的，跟(gēn)感受(shòu)到的服务业在回升并不矛(máo)盾，“回(huí)升只是补上去(qù)年底的坑(kēng)，还没有回(huí)到潜在增速(sù)上，只有回到潜在增速(sù)上才能够逐步消(xiāo)化之前(qián)积压的潜在失(shī)业。”邢自强判断，服(fú)务性行业可能要(yào)逐季恢复，大概在今(jīn)年底(dǐ)回(huí)到疫情前的(de)增长轨迹。

　　统计局(jú)、央(yāng)行纷纷强(qiáng)调没有通缩

　　4月(yuè)11日(rì)国家统计局公布(bù)3月物价数据显示，3月CPI（居(jū)民消费价(jià)格指(zhǐ)数）同比(bǐ)增长0.7％，比上(shàng)月回落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生产(chǎn)者出(chū)厂价格(gé)指数(shù)）同比(bǐ)下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅比(bǐ)上月(yuè)扩大1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比增(zēng)速双(shuāng)双回落，一季度新(xīn)增贷款却创纪录，引发(fā)了关于通缩(suō)的讨论。

　　央行：金融(róng)数据领先于经济数据(jù)，反映出(chū)供需恢(huī)复不匹配(pèi)现状

　　4月20日下(xià)午，央行举行2023年一季度(dù)金(jīn)融统计数(shù)据有关情况新闻发(fā)布会(huì)。央(yāng)行货币政策(cè)司司长邹澜回应称，我(wǒ)国不存(cún)在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通缩(suō)”提法要合理看待，通(tōng)缩(suō)一般具(jù)有物价水(shuǐ)平(píng)持续(xù)负增长、货币供(gōng)应量持续(xù)下降的特征，且(qiě)常(cháng)伴随经(jīng)济衰退。当前我国物价(jià)仍在温和上涨，M2（广义货币供应(yīng)量）和社融(róng)增长相对较(jiào)快，经济运(yùn)行持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)，与(yǔ)通(tōng)缩有(yǒu)明显区别(bié)。

　　近期(qī)的物(wù)价回落是(shì)因为(wèi)经济基本面和高基数等因素(sù)。邹澜进一步(bù)解释，一方面，供给(gěi)能力较强。在(zài)稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复(fù)，物流畅通(tōng)保障到位，特别是(shì)“菜篮子”“米袋子”供给充足(zú)。另一方面，需求恢复(fù)较慢(màn)。疫情伤痕效应(yīng)尚未消(xiāo)退，消费意愿尤其(qí)是大宗消费需求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基数效(xiào)应也有所影响。邹澜进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，去(qù)年3月国际油价暴(bào)涨(zhǎng)和国(guó)内鲜(xiān)菜(cài)价(jià)格反季节上涨，也带来高基(jī)数(shù)扰(rǎo)动。货币信贷较快(kuài)增长与物价回落并(bìng)存，本质上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政策注(zhù)重(zhòng)从供给侧发力，去(qù)年以来(lái)支持稳(wěn)增长力度持续加大(dà)，供给端(duān)见效(xiào)较快。但实(shí)体经济生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节(jié)的效应传导有(yǒu)一个过程，疫(yì)情反复扰动也使企业和居民信心偏弱，需求端存有时滞。总体看，金(jīn)融数据领(lǐng)先于经(jīng)济数据，实际上反(fǎn)映出(chū)供需恢(huī)复不(bù)匹配的现状。

　　统计局：当前中国(guó)经济没(méi)有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会出现通缩(suō)

　　4月(yuè)18日(rì)一季度经济(jì)数据发(fā)布会上，国家统计(jì)发言人(rén)付凌晖就(jiù)近期市(shì)场热议的(de)中国(guó)经济是否会(huì)陷入通(tōng)缩(suō)进行了回应。他表(biǎo)示，总的来看，当前(qián)中国(guó)经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩，下阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩。从下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐步增(zēng)强(qiáng)。

　　付凌(líng)晖称，从价(jià)格表现来看，由于去年基(jī)数(shù)较高，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)涨幅(fú)较高(gāo)，再加上(shàng)国内(nèi)受疫情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，导致(zhì)去(qù)年二(èr)季度CPI涨幅(fú)都比较高，这样影响今(jīn)年二季(jì)度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位，但这不说明通货(huò)紧(jǐn)缩。随着下半(bàn)年影响因素逐步消除(chú)，价格会回到(dào)一个合(hé)理(lǐ)水平。