AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底(dǐ)部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xī20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗n)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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