昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zh蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病èng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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