一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xì东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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