近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也音域划分从低到高，人声音域划分(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽音域划分从低到高，人声音域划分大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创作的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的(de)一员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事起家(jiā)的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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