尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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