用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅　　

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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