4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语n)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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