AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交易事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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