“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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