4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng盱眙的邮编号码是多少啊)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(y盱眙的邮编号码是多少啊è)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)盱眙的邮编号码是多少啊种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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