金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内(nèi)期(qī)货(huò)市场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束(shù)到降息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个(gè)季度的(de)时间，在(zài)此期(qī)间将面(miàn)临经济和政策(cè)的(de)不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另(lìng)一(yī)方面，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企稳(wěn)，后续还(hái)需关(guān)注(zhù)海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预(yù)期与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整(zhěng感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后会(huì)面临(lín)调整行(xíng)情(qíng)，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增(zēng)加美联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美(měi)元(yuán)指数大幅上升使得贵(guì)金属感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银高(gāo)位(wèi)回(huí)落，下方仍(réng)有一定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观(guān)因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是(shì)核(hé)心建议。

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