“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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