金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前(qián)加息结束(shù)乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结束(shù)到(dào)降息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度的时(shí)间，在(zài)此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单。同(tóng)时国(guó)内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期(qī)的(de)发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银(yín)如(rú)期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走(zǒu)弱，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍(réng)有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位(wèi)置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续等白银(yín)行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多。美欧银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美(měi)元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续(xù)关注调(diào)整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置(zhì)依然是(shì)核(hé)心建议。

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