昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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