编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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