5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策(cè)略奏效后(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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