5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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