财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思也有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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