5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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