在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗yì)，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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