编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的为什么福建女人不能娶(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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