关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平(píng)低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能(néng)的风陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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