5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人士(shì上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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