北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月(yuè)美(měi)国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期(qī)的(de)18万人，打断了(le)此前两个月连续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至3.4阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分(fēn)析(xī)师周之(zhī)云(yún)告(gào)诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农数(shù)据远(yuǎn)高于(yú)前(qián)值且显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们(men)预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科(kē)技(jì)和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季(jì)节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供(gōng)了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是(shì)应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力(lì)市场数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而减阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就(jiù)业数据(jù)会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布(bù)后，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人(rén)数超预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步入(rù)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市场预计(jì)5月是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落(luò)，在(zài)通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有了(le)明(míng)显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声(shēng)明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦点仍(réng)在双(shuāng)重使命上。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开(kāi)始降息，需要看(kàn)到(dào)就(jiù)业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗(shān)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国银行业(yè)风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预(yù)期美联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵(guì)金(jīn)属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联(lián)储希望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合，美国(guó)就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储(chǔ)可能在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳(láo)动(dòng)力市场仍(réng)十分强劲，美联储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)期或(huò)在短(duǎn)期提振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平台(tái)不断上移(yí)。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的(de)情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前(qián)情况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银(yín)行(xíng)系(xì)统仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性银(yín)行出(chū)现股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未来(lái)随着(zhe)经济下(xià)行(xíng)压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益率和(hé)美(měi)元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金(jīn)和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权把(bǎ)握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金(jīn)的(de)需求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，今年第一季度(dù)剔(tī)除场外交易的(de)全(quán)球黄(huáng)金需求(qiú)下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬(yìng)币方面(miàn)的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求(qiú)下(xià)降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会(huì)预(yù)计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联(lián)储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子(zi)落(luò)地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储(chǔ)下半年大(dà)概率暂停加息并将(jiāng)进入降息(xī)周期(qī)，实际利率或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能(néng)性(xìng)。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境(jìng)到(dào)底会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节(jié)攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

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