国内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多(duō)项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据(jù)出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维(wéi)持该银行(xíng)运营的(de)希望在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银(yín)行股价在接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行(xíng)规(guī)管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的审查督(dū)导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行(xíng)业审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银(yín)行越来(lái)越多的(de)问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融业(yè)监管的副(fù)主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没有采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够(gòu)迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联储的监管变得更宽(kuān)松(sōng)。这些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业(yè)审查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)存(cún)在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大(dà)问题——利(lì)率相关(guān)风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重在(zài)采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行的(de)三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽(hū)视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如(rú)该行多年来一直突(tū)破(pò)内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的一系(xì)列(liè)规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性(xìng)要求(qiú)，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化(huà)适用(yòng)的(de)标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标(biāo)准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超(chāo)过25万美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到可出售(shò远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊u)证券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本(běn)规划(huà)和(hé)风险管(guǎn)理不足的(de)公(gōng)司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动性的要求(qiú)，或(huò)者限制股票回(huí)购(gòu)、股息支(zhī)付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美国总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受(shòu)冬季风(fēng)暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明(míng)，他下(xià)令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本(běn)分(fēn)担(dān)的基础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符(fú)合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及某些私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息(xī)，当地(dì)时(shí)间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副(fù)主(zhǔ)席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等(děng)国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟(méng)层(céng)面对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括葵(kuí)花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布的数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通(tōng)胀指标之一。此次公布(bù)的数据(jù)再度印证(zhèng)了美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这(zhè)加大了(le)美联(lián)储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一(yī)季度核心(xīn)PCE物价指数(shù)年化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国(guó)经济放缓但通胀水平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对(duì)于(yú)美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前(qián)欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经(jīng)济景气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱(ruò)了美(měi)联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降(jiàng)息的(de)预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人(rén)消费支(zhī)出(chū)在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更(gèng)多影响的是年中美(měi)联储的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的(de)爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济(jì)的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态或将更(gèng)加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且(qiě)对(duì)未来加息的态(tài)度(dù)或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经对美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无(wú)最新点阵图和(hé)经济展望(wàng)公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决(jué)议(yì)声明及鲍(bào)威尔的(de)会后发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面(miàn)，可(kě)重点(diǎn)观察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后(hòu)的(de)新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍(bào)威(wēi)尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政策以及(jí)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点论(lùn)述。特别是如果(gu远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无(wú)论(lùn)对于商品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意容忍(rěn)更高(gāo)水平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是美联储(c远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊hǔ)对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未(wèi)来的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线(xiàn)会加(jiā)深倒挂(guà)的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不(bù)会引起市场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要(yào)重点关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来(lái)政(zhèng)策路(lù)径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险资(zī)产有(yǒu)意外下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)在利多、利空(kōng)因素间来回拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决(jué)以(yǐ)及(jí)银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度来(lái)看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政(zhèng)策之间的(de)预期差，以及美(měi)国(guó)经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特(tè)别是(shì)就业市场尽管过(guò)热态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发(fā)美联储货币政(zhèng)策(cè)前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美(měi)联(lián)储还需在(zài)更多数(shù)据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而(ér)市(shì)场对于年内(nèi)降息的乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是(shì)否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结(jié)算体系(xì)的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得(dé)了(le)越(yuè)来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束，且近期的(de)表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经(jīng)表现出了一定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪(xù)对贵金(jīn)属价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息(xī)预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑(jí)。他(tā)认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联(lián)储降息的(de)预期仍(réng)大幅(fú)领先美联储(chǔ)的(de)官(guān)方预期，预计(jì)在高通胀(zhàng)压力下，市(shì)场对降息预期的修正或将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市场关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基本面(miàn)因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出(chū)现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议(yì)息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美(měi)联储会议(yì)这一关(guān)键时间节点，投(tóu)资(zī)者若保留头寸过(guò)节，则要(yào)保持头寸有足够安全(quán)边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可(kě)根据美联储议息会议(yì)给出的(de)指引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊