一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(b首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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