随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗、赣(gàn)锋锂业进料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(z料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗ī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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