AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来(lái)无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎ分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导o)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要(yào)素(sù)革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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