美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的(de)风险正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的(de)问题依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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