个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商(shāng)业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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