财(cái)联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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