“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致(z起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口hì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口>

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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