周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公造梦西游3宠物技能几级领悟募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资造梦西游3宠物技能几级领悟一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板造梦西游3宠物技能几级领悟块(kuài)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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