“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)美国管得了比尔盖茨吗数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明(míng)确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美(měi)联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(du美国管得了比尔盖茨吗ì)中国(guó)全年的(de)消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值(zhí)以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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