昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ池子为什么被封杀)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也(y池子为什么被封杀ě)将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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