北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔天津面积多少平方公里(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì天津面积多少平方公里)二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(w天津面积多少平方公里èi)客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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