5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下(xià)降到(d丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的(de)教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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