A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热(rè)化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市(shì)值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力(lì)的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对(d0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号uì)科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一(yī)季度的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号 alt="A股股王(wáng)之争的台前(qián)幕后：股(gǔ)王变(biàn)迁史(shǐ)或预(yù)示数字经济时代(dài)迎新人，中(zhōng)国移动手握新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？">

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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