金融(róng)界5月12日消息 国(guó)内期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻(luó)辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数(shù)PPI同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式，反映出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结束到(dào)降息(xī)周(zhōu)期开启，仍有近(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式jìn)一个季度的(de)时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白银因工业属(shǔ)性(xìng)偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预(yù)期角度(dù)出发(fā)，有色(sè)金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临(lín)调整行情，当ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而(ér)铜铝等有色金(jīn)属大幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白银(yín)走势(shì)，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综合(hé)影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关(guān)注24美(měi)元/盎(àng)司整(zhěng)数(shù)关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千(qiān)克(kè)）关(guān)键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机(jī)引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银(yín)行业风险与(yǔ)债(zhài)务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然是(shì)核(hé)心建议。

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