在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示(shì)投雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证(zhèn雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间g)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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