银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久，第一共(gòng)和(hé)银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士(shì)说，几个星期以来，第一(yī)共和(hé)银行已(yǐ)在(zài)为其部分(fēn)业(yè)务寻(xún)找(zhǎo)买家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行注(zhù)资300亿美元的(de)大型银行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接(jiē)管该银行，并为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道，白(bái)宫或美国财(cái)政部无意(yì)干(gàn)预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能否(fǒu)在未来(lái)的(de)日子继续经营下去，也不(bù)知道联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司是否(fǒu)会(huì)对此(cǐ)家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点联邦存(cún)款保险公司的接管(guǎn)）目前正变(biàn)得(dé)越来越有可(kě)能，因为第一共和银(yín)行找到买(mǎi)家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至(zhì)3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论(lùn)称，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库(kù)存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由(yóu)于市场消(xiāo)化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称(chēng)，美(měi)国联(lián)邦(bāng)存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该(gāi)行评级，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取(qǔ)得(dé)融资的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层(céng)面(miàn)风险不断，让美联(lián)储5月的加(jiā)息(xī)路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一(yī)边是银行系统(tǒng)危机(jī)以及由此扩大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对于美联储货币政策，大概(gài)率还是(shì)维持加息的大方向(xiàng)，只(zhǐ)不(bù)过加息力(lì)度会维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以(yǐ)50个基(jī)点(diǎn)的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通胀增(zēng)速依旧(jiù)处(chù)于历史高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美(měi)国银行业危机引发了经(jīng)济(jì)减速，但是据我们测算当前美国私人部门资产负债(zhài)表受(shòu)冲击的(de)影响大约将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至于引(yǐn)发(fā)美联储(chǔ)货币(bì)政策转向(xiàng)。从历史上(shàng)美联储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速而转向(xiàng)。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业银行危机主要(yào)是资(zī)产负(fù)责错配(pèi)，并非如2007年(nián)次贷(dài)危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时(shí)过渡(dù)去杠杆，金融(róng)市(shì)场(chǎng)系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发(fā)生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏观(guān)分析师赵旭初(chū)同(tóng)样认为(wèi)，由(yóu)美(měi)国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险的(de)可能(néng)性是较(jiào)小的(de)，基于此，美联储也不(bù)会轻易改(gǎi)变“显(xiǎn)著(zhù)控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的事件(jiàn)来(lái)看(kàn)，政策(cè)部(bù)门应对危机的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在这种形式下，去押注系(xì)统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通(tōng)胀(zhàng)率，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市(shì)场认为有一(yī)定降息概率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非是出现了几乎失控的(de)风(fēng)险，如金(jīn)融机(jī)构或(huò)者非金融企业(yè)大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操作的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十(shí)年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平进一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机构的基(jī)金经理(lǐ)们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安联(lián)环球投资和(hé)西(xī)部信托(tuō)等公司认为(wèi)，美联储和其他央行将在(zài)加息(xī)方面(miàn)取得胜利，即使这意(yì)味着(zhe)继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可(kě)能会让(ràng)经济(jì)陷入衰退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行(xíng)的政策制定者是否真(zhēn)的愿意(yì)冒(mào)让数百万人失业的风(fēng)险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最终(zhōng)可能(néng)不得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程小勇表示(shì)，从美(měi)国(guó)居(jū)民消费来看，高利(lì)率和(hé)银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指数(shù)下降，消(xiāo)费支出增速放(fàng)缓是确(què)定性(xìng)事件，说明未(wèi)来美国(guó)经济继(jì)续减速(sù)也(yě)是大(dà)概率事件。然而，由于美国(guó)居民消(xiāo)费支(zhī)出(chū)增速虽然(rán)在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息(xī)支出占可支配收(shōu)入的比(bǐ)例越来(lái)越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速(sù)加(jiā)快导(dǎo)致大规(guī)模恐慌再(zài)现的情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和最近的美国(guó)居民部门信用(yòng)卡违约率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下(xià)行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际(jì)上(shàng)会有恶化也是情理之中；但美(měi)国居(jū)民部门已(yǐ)经经(jīng)过了十(shí)年的去(qù)杠(gāng)杆(gān)，本身(shēn)资(zī)产负债处(chù)于一个相对健康的状况(kuàng)，这也(yě)是(shì)为何即便消费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在(zài)飙升(shēng)，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部门的需求(qiú)仍然十(shí)分有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪的催化有(yǒu)两方面的背(bèi)景(jǐng)，一是按(àn)照历史经验(yàn)看，海(hǎi)外加息结束到降息之(zhī)间就是一个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是(shì)能够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在(zài)中国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全球(qiú)经济的预期想要(yào)进(jìn)一步边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日(rì)A股的(de)主线题材下(xià)跌(diē)与海外(wài)银(yín)行(xíng)业危机共(gòng)振(zhèn)成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年(nián)大的(de)宏观周(zhōu)期和前几年(nián)有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外出(chū)现(xiàn)明显的(de)周期背离(lí)，且(qiě)海(hǎi)外(wài)的政策(cè)部(bù)门应对(duì)危机的速度(dù)又(yòu)很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持(chí)续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以出(chū)现大幅度的流(liú)畅单边行(xíng)情(qíng)，比较合(hé)适的(de)操(cāo)作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下行

　　在(zài)宏观(guān)环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属(shǔ)板块(kuài)全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看，有色金(jīn)属的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利空背(bèi)景和(hé)一个触(chù)发因素，一是(shì)临(lín)近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升(shēng)至高位(wèi)，市场(chǎng)表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国(guó)内五一假期，资(zī)金提(tí)前流出规避不确(què)定性风险(xiǎn)；三(sān)是前一(yī)晚欧(ōu)美(měi)银(yín)行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫(cuò)，美(měi)元指数(shù)快速回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退(tuì)论和加(jiā)息预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方面对(duì)银行业和全球经济(jì)前景感到(dào)担忧，担心陷入(rù)衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据，美(měi)联储喊哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点话加息不(bù)应(yīng)停止，市(shì)场又继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期(qī)货(huò)有色金属分(fēn)析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一假期(qī)，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复(fù)，也(yě)使得价(jià)格下跌(diē)。

　　具(jù)体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的(de)大部(bù)分品种还在区间运行，除(chú)了锌的空头势头较为明显，而镍(niè)和锡(xī)则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了(le)需求的(de)强预期，有色一度出(chū)现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹和冲高预期(qī)，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及(jí)再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社会库存(cún)虽(suī)然(rán)持(chí)续去化(huà)，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工(gōng)企业订单难以为继，且(qiě)产成品库(kù)存较往年出(chū)现小幅累积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的(de)高开工(gōng)透支了部分(fēn)旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息(xī)’的(de)宏观环(huán)境并不(bù)支持价格高走，同时国(guó)内劳(láo)动节假期即将到(dào)来，资金从有色(sè)市场流(liú)出(chū)规避(bì)不(bù)确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并(bìng)不意外，昨(zuó)日有色(sè)价(jià)格快速回落也是近段时间对利(lì)空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需(xū)求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏(piān)弱，下游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业(yè)数据来(lái)看(kàn)，下(xià)游需(xū)求无(wú)疑是(shì)在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上(shàng)最近几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于(yú)3月(yuè)，虽然下降数值也(yě)不大，但也没(méi)能有力提(tí)振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到(dào)目前的状态，现(xiàn)货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂(zá)之下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期(qī)过于(yú)一致，主流观点认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候(hòu)已经(jīng)过去，但(dàn)今年可能不会降息。我们要警惕(tì)这种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为(wèi)美(měi)通胀(zhàng)高位持(chí)续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很可能使得(dé)加息时(shí)间或(huò)者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会有超预期的下跌(diē)。最主要的(de)是(shì)，有色(sè)板块多数品种(zhǒng)供(gōng)应增加(jiā)总体比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周(zhōu)期是向下而不是(shì)向上(shàng)。因此，我对整个板(bǎn)块还是(shì)持(chí)中(zhōng)线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡的策(cè)略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的(de)短期或短(duǎn)线(xiàn)影响(xiǎng)并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对(duì)有色而言(yán)，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时(shí)间节点突(tū)发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带来持仓管理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点