今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(ch唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好ǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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